为什么比特币的飙升让山寨币落后？

山寨币（竞争山寨币）最近表现不佳，因为 LongHash 刚刚报告说，大多数非比特币数字资产在过去 30 天内的表现落后于市场领导者。事实上，在 166 种顶级数字资产中，上个月只有 21 种对美元升值超过 10%。但是为什么现在会出现这种情况呢？

过去六周，比特币的主导地位从 53% 飙升至 58%，令许多交易者感到惊讶，而 Fundstrat Global Advisors 的投资者和 Thomas Lee 等分析师暗示“另类投资季节”即将来临。 Lee 经常在 CNBC 上发表他对加密货币的看法。

事实上，在比特币近期突破 8,000 美元之前，市场见证了币安币和莱特币等资产的繁荣，兑比特币升至年初至今的高点。但现在，山寨币正在受苦，慢慢失去之前的收益。

该机构可能是原因。

众所周知，比特币在很多方面都倾向于成为该机构最喜欢的加密货币。毕竟，比特币是宣扬最大网络价值、品牌和认知度的原始加密货币，当很多人想到“区块链”或“加密货币”时，可能首先想到的是；是比特币。

富达投资的数字资产部门就是一个很好的例子。

这家总部位于波士顿的金融服务巨头自 2018 年 10 月宣布成立内部加密货币部门以来一直专注于比特币。在与 Laura Shin 的“未经证实”中，Tom Jessop 声称早在 2015 年左右，富达首席执行官 Abbey Abigail Johnson在他的办公室里开采比特币。此外，Jessop 表示，该公司的一个研发部门甚至曾经测试过一个内部比特币支付网络。该公司此后推出了托管服务，并打算推出比特币交易执行服务，但仅限于比特币。

当然，Fidelity 专注于领先的数字资产并不意味着其客户不能使用第三方平台购买以太坊。但这家金融巨头最初对比特币的关注是不言而喻的，也可能吸引机构投资者。

您可以在专注于已上市或希望上市的加密货币的金融工具中看到类似的趋势。只需看看源源不断的加密支持交易所交易基金 (ETF) 申请。

请注意，除了 Crypto Crescent 本月早些时候宣布的比特币和以太坊基金等少数异常值外，几乎所有这些异常值都是 100% 比特币。

但最重要的是，主要金融监管机构 CFTC 和 SEC 一直关注比特币，这可能是因为他们难以理解智能合约、分片以及与替代链相关的其他细微差别和技术术语。

尽管 CFTC 最近披露它对以太坊友好，但 SEC 只是明确确认比特币不是证券。与此同时，证券监管机构已经打击了 ICO，KIK 的基于以太币的 Kin 代币是最新的目标。

如果没有适当的服务提供商和政府机构的适当支持，机构资金流入山寨币的速度可能会很慢。或者，在最坏的情况下，根本没有资金流入鲜为人知的山寨币。

即使在投资方面，本周对加密货币友好的机构也大多将资金转移到比特币，而不是以太坊、XRP 或任何其他形式的比特币。

5 月，总部位于纽约的加密货币集团 Digital Currency Group 的关键部门 Grayscale Investments 发布了 2019 年第一季度的“数字资产投资报告”。

根据该报告，Grayscale 在今年前三个月创造了超过 4270 万美元的收入。这本身并不是一笔巨款，值得注意的是，超过 95% 的 4270 万美元（73% 来自机构投资者）直接流向了该公司最受欢迎的工具比特币信托。在此过程中，灰度被授权在场外市场购买 BTC。

正如 LongHash 在之前关于金融科技公司 Square 参与加密货币的报告中所解释的那样，这种性质的比特币购买推高了资产的市值，超过了购买订单的名义价值。

分析师亚历克斯克鲁格在一月初在推特上解释了这一概念：“将相对较大的资金投​​入到小资产中（以美元计）。）其中很大一部分是非流动性的（即不交易，不参与在交易所）=> 价格飙升。”固定供应加剧了这种影响。

如果我们假设广泛接受的法定放大市盈率是 25，仅灰度第一季度的资金流入就可能将比特币的市值推高超过 10 亿美元。

另一方面，山寨币没有从 Grayscale 流入，其资产负债表很好地衡量了美国机构投资者如何看待加密货币市场。

比特币优先市场

零售市场似乎也出现了类似的主题。

大多数投资者，无论他们是否在加密货币领域，都专注于比特币。

（有趣的是，我过去一个月“正式”进入加密领域的大多数朋友都是“比特币极端主义者”，并没有选择冒险进入比特币和替代区块链的世界。

CNBC 的“快钱”部分介绍如何购买 Ripple 或类似内容的日子已经一去不复返了。

Google 趋势数据显示，“比特币”不仅在搜索量上继续超过“以太坊”和“加密货币”，而且搜索量的增长百分比也更大。以下是 5 月 17 日的趋势数据，显示“比特币”的搜索量是“加密”的 5 倍。这并没有显示投资水平，但它确实强调了所有的目光都在比特币上。

BitInfoCharts 汇编了所有领先加密货币的关键数据点，讲述了一个非常相似的故事。

它的分析告诉我们，在 5 月 17 日，有 25,352 条推文被标记为比特币，5,501 条使用以太坊，5,172 条使用 XRP，1,574 条使用莱特币。毫不奇怪，资产的市值越低，社交媒体提及的次数就越少。

市场本身似乎也表现出对比特币的巨大偏好，尽管你在 CoinMarketCap 等数据网站上看到的数据（并不总是正确）。

评论员 JP Thor 在 3 月发表的一篇名为“比特币的真正市场主导地位”的 Medium 文章中详细分析了该主题。

总而言之，Thor 解释说，出现在某些网站上的市场领先数据完全不能代表事实。他通过“交易量加权市场主导地位”提出了自己的观点，并透露 80% 的加密货币交易活动都是以比特币为中心的。他写道：

“考虑到流动性，比特币显然是主要货币。市场占有率一直保持在80%以上，并呈上升趋势。”

所有这一切都意味着，目前涌入加密货币生态系统的注意力和资金正在进入比特币领域。

简单的市场周期

比特币对比特币的主导地位也可能与简单的加密货币市场周期有关。对加密货币友好的风险基金 Placeholder 的合伙人 Chris Burniske 在本月早些时候的 Twitter 帖子中详细解释了这个问题。

当比特币上涨时，正如我们在过去两个月中看到的那样，“大部分‘alt’都对比特币下跌比特币为什么会升值这么高，”他说。

Burniske 将此归因于比特币是该领域的主要流动性提供者这一事实，因此大部分时间出售比特币是不合逻辑的。他补充说，他称之为“鲸鱼”的大型投资者最终将转向对比特币失去吸引力的山寨币。这导致了一个“alt-season”，其中某些山寨币的收益超过了市场领导者本身。

这不是一个史无前例的理论。

2017 年末，比特币的主导地位似乎每天都创下历史新高，比特币的主导地位急剧上升，蚕食了以太坊和其他主流主流币的市场份额。 2017年初至年中，比特币与其他主流币共同进入牛市。

从下图可以看出，2017 年 6 月至 2017 年 12 月比特币为什么会升值这么高，BTC 股价从 2500 美元上涨至近 20000 美元，主导地位也提升了 27%。然后，一旦比特币达到顶峰，资本开始涌入比特币，导致比特币主导地位急剧崩溃。

同样的事情可能正在发生，但规模要小得多，但规模更大。

（大多数）区块链失败

更普遍地说，随着 2018 年的宏伟幻想最终消散，投资者争相贬值其投资组合中的山寨币。

根据 Messari 的 OnChainFX 5 月 17 日的数据，比特币从历史最高点下跌了 64%。尽管这听起来令人沮丧，但山寨币的表现要糟糕得多。 Ethereum、XRP、Stellar Lumens、Bitcoin Cash、Cardano、Icon、Augur 和 Tron 的股价均较历史高点下跌了 80% 以上。

这可能是因为许多区块链项目过于热心而未能交付。

例如，根据 DAppRadar 5 月 17 日的数据，基于以太坊的 Augur 在过去 24 小时内只有 26 个用户。虽然对于一个刚刚起步的区块链应用程序来说，微用户群是可以理解的，但 Augur 的 Reputation (REP) 代币，市值为 2. 4 亿美元，实际上是第一个成功的基于以太坊的代币销售的产品。

Russia Investments 的 Alex Sunnarborg 解释说：“‘August’背后的投资者已经投入了数千万美元。它的市值高达数亿美元。投入这些项目的资金和人实际使用的东西之间存在巨大的脱节。”

但是，Augur 应用的低迷性能只是冰山一角。这些事情，以及前面提到的所有原因，有助于解释山寨币对比特币的表现不佳。